分析人士:豆類價格中心將整體上移

2019-11-28
 

期貨日報11月28日報道:由深圳市期貨同業協會和安糧期貨共同主辦的“油脂專題研討投資者報告會”日前在深圳舉行。與會嘉賓表示,棕櫚油市場應關注復產高峰和預期減產,而豆油則重點關注美豆面積和單產的預期雙降。總體來看,隨著油脂傳統需求旺季臨近,豆類價格中心將整體上移。

“從2018年7月開始,馬來西亞的棕櫚油迎來高產周期,一直持續到今年8月份。今年8、9和10月份的產量幾乎持平,這意味著高產周期將要結束。在干旱的天氣和化肥用量減少的共同作用下,馬來西亞棕櫚油在10月份開始進入顯著的減產周期,印尼的減產周期更為明顯。” 安糧期貨油脂油料研究員龔悅說。

她進一步表示,從消費看,印尼方面表示為了增加棕櫚油消費及減少能源進口,從2020年1月起,強制要求所有生物柴油供應商執行B30計劃,目前印尼實行的是B20(20%混合生物柴油),馬來西亞也在明年執行B20,這表明明年大概會增加400萬噸的消費量。

“在減產周期、內需增加、出口向好的綜合作用下,預期后市產地棕櫚油庫存將會下降,我國進口產地棕櫚油成本將會上升。” 龔悅說。

針對后期豆油的基本面情況,龔悅表示,從供給方面看,盤面壓榨利潤影響的是到港,現貨壓榨利潤影響的是壓榨量。近一個月來,進口大豆盤面壓榨利潤一直處于回升態勢,刺激油廠購買意愿。近一個月,大豆現貨壓榨利潤延續回升態勢,當前現貨壓榨利潤大幅高于趨勢線,一定程度上刺激油廠的壓榨驅動力,預期后市壓榨量有所增加。綜上,大豆到港增加和壓榨量增加,意味著后市供給有所增加。從需求看,豆油具有明顯的季節性消費特點。特別是進入四季度,伴隨著溫度的逐漸走低,居民飲食中攝入的油脂增加,油脂傳統需求旺季的時間窗口逐漸來臨。

在油脂油料資深人士王振綱看來,豬肉價格是油脂油料的重要驅動因素之一。近期豬肉價格下跌大概率是暫時的,原因是北方非洲豬瘟復發、復養戶清欄,導致出欄量增加。此外,200萬噸凍肉拋儲和北方出欄限重,也一定程度打壓了市場情緒。

“育肥的確增加了蛋白消費,頭均1000以上的利潤,料肉比3∶1以上,增加了額外的豆粕消費,但需要注意的是,這部分的消費很脆弱。”王振綱說。

在交易方面,安糧期貨深圳分公司總經理助理于凌波總結了幾點交易技巧。一是關注基差的變化。對企業而言,一般基差走強,賣出套保者獲利,買入者虧損,反之亦然。基差的修復,在初期時,期貨價格高,現貨價格低,現貨價格會向期貨靠攏、行情末期,期貨往現貨靠,企業可以根據修復規律調整持倉。對于個人投資者而言,關注基差不合理,期貨貼水做多,期貨升水做空,可據此制定投機策略或套利策略。二是關注庫存,現貨的庫存有周期變化規律,被動去庫存價格上漲,主動建庫存價格上漲,主動去庫存價格下跌,被動建庫存價格下跌。三是關注產業和機構持倉的變化。振蕩行情中產業持倉減少,行情大概率上漲。振蕩行情中產業客戶增倉趨勢明顯,行情大概率向下突破。投資者可利用產業客戶持倉的增減,判斷行情方向。四是關注利潤。利潤是行業底牌,一個行業長期暴利,或長期虧損,都不現實。利潤豐厚時,產業企業加快生產、增加產能,市場供應增加,從而導致價格下跌。


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